[摘要] 昨天下午，《中国(上海)自由贸易试验区总体方案》公布还不到24小时，也是自由贸易试验区挂牌的前一天，复旦大学举行的一场中国金融家俱乐部秋季论坛，议题锁定“自贸区将带来什么”。炙手可热的话题，使这场试验区挂牌前一天的论坛充满激情，座无虚席、掌声不断。
昨天下午，《中国(上海)自由贸易试验区总体方案》公布还不到24，也是自由贸易试验区挂牌的前一天，复旦大学举行的一场中国金融家俱乐部秋季论坛，议题锁定“自贸区将带来什么”。炙手可热的话题，使这场试验区挂牌前一天的论坛充满激情，座无虚席、掌声不断。
上海市政协副主席周汉民将自由贸易试验区的设立看成是上海必达的使命，他在主旨演讲中反复提醒:倒计时已经开始，在未来3年时间里，试验经验要可复制、可推广，打造中国经济升级版，就要做好三件事:改革突显、谈判突破、政策突围。
要成桥头堡、窗口、试验场
周汉民指出，改革突显，是自贸试验区的主轴。国内的压力无需多言，改革进入深水区、经济迈入中等收入阶段如何绕开陷阱，新一轮改革开放需要顶层设计。“自贸试验区应该成为桥头堡、窗口和试验场。”
谈判突破，也是重任在肩。他指出，世界上三个正在推进的国际谈判一定要关注，即TPP(跨太平洋伙伴关系协定)、TTIP(跨大西洋贸易与投资伙伴关系协定)和PSA(多边服务业协议)。前两者一言以蔽之，就是形成美国主导的世界经济贸易投资新规则。第三个谈判PSA则被寄望取代WTO的服务贸易协定。上述三个谈判，中国都在“门外”。需要突破的，还有中美投资协定，谈判突破的前提是两大基础，即准入前国民待遇和负面清单。所以，在自贸试验区试验这两项，也是使命必达。
政策突围，绝不是优惠，而是指自贸试验方案中提到的贸易、金融、航运、文化、社会、投资六大方面的开放。周汉民说，上海自贸试验区，要在这些领域的开放上向世界学习，有所突围。他指出，全世界国与国之间的自贸区通常做法是符合三个条件:地域相邻，发展相当，制度可比。欧盟、北美自由贸易区、东盟都是这一类。但现在国与国的自由贸易安排已经可以突破这三条。中国最近刚刚签署的自贸协定就是与远隔千山万水的瑞士。至于一国内将关境和国境分离，一线为国境，二线为关境，这样的自由贸易区在世界上也有1200个，有4个非常成功，包括纽约第49号自贸区、德国汉堡港自贸区、阿联酋迪拜自贸区、荷兰鹿特丹自贸区。
上海要做全球节点城市
复旦大学经济学院院长袁志刚教授在主旨演讲中说，自贸试验区涉及的内容很多，而最重要的一条是行政体制的改革，即政府的转型。
在袁志刚看来，最重要的就在于改变投资中的投融资体系，变投资审批为投资监管。他指出，地方政府和国有企业，近年来日益成为中国最主要的投资主体，融资主要中介是银行，投资决策机制中非常重要的一个环节是政府审批，而融资的结果则往往“嫌贫爱富”，有政府背景和国企背景的投资主体能够获得低成本的金融资源。而这两大投资主体投资的结果，造成了一些城市建设超前变成“鬼城”、还有大量产能过剩，其风险又转移到银行。
而上海自贸试验区的设立，就是要根本上改革目前投资主体单一和投融资体制的扭曲。“这个题怎么破？就是政府职能必须转换”，袁志刚说，因此自贸试验区首先要实践的，就是准入前国民待遇、负面清单管理、实行备案制。“备案制，就是不需要审批了，但是反过来又提出了非常高的要求，就是对政府监管能力的要求越来越高”。“简单讲，自贸试验区的投资是自由的、便利的，但是自由的前提是你不能犯罪，一旦犯罪马上要能捉出来。可见，传统的监管思路和监管方式要彻底倒过来。”
同时，袁志刚也指出，当前世界经济一个重要特点就是，经济越来越多的是靠重要的城市来组织的，这些城市是全球经济各种“流”的重要节点。中国如果没有这样的“全球节点城市”，经济就难以转型。所以，上海自贸试验区的意义，还在于要通过28.78平方公里的试验起步，最终的目标是使上海成为全球节点城市，变成全球贸易的结算中心、定单中心，如果能做到这一点，自贸试验就相当成功了。
自贸试验区的金融畅想
自贸试验区未来金融发展的线索和空间将是怎样的？东方证券首席经济学家邵宇指出，自由贸易试验区设立的背景之一，是人民币国际化的需要，这也是上海试验的使命。
他指出，在海外循环的人民币约有两万亿。这些资金找不到可以投资的标的，因为货币竞争是“此消彼涨”的，人民币还不是世界储备货币，只有赢得货币竞争的主导权，才能赢得资本的游戏。邵宇指出，自贸试验区诞生后，就会有一个足够大的资产池，使它可以轻松容纳两万亿人民币回流的需求。
那么，未来自贸试验区可以做什么呢？邵宇提出，一是贸易的自由化方面，上海的目的不是做集装箱吞吐量的港口，而是做转口贸易和离岸贸易，“这其中最核心的有两个，一是吸引跨国公司总部，二是构建大宗商品交易平台。离岸贸易的核心是解决跨国公司的资金管制问题，贸易的订单和资金环节在上海完成，货物则未必要经过上海的港口。”
二是投资的自由化，非禁即入，同时也放开中国资本向海外投资。“根本不用担心大规模的资金外逃，这些钱即便离开中国，以后还会回到中国，因为哪里有增长，可以赚到钱，资金就会到哪里去。”
三是金融本身，目的是推动人民币国际化。四是监管的创新，这与金融也高度相关，真正的“大部制”将在自贸试验区实现。可以预见，未来区内，分散在一行三会的金融监管也可能集中到一个金管局，其最终的目的是建立集中统一的市场监管体系，履行投资者权益保护功能。
“中国（上海）自由贸易试验区”挂牌已经进入倒计时，近几日来，金融机构纷纷换牌。业内人士表示，上海自贸区离岸金融中心建设将带来大量新的金融业务机会，吸引金融机构前往设点。9月29日上海自贸区挂牌时，上海自贸区总体细则首批将公布55项，涉及金融方面的内容可能不少。
另据透露，监管部门酝酿对上海自贸区内的分行采取相对独立的监管体制。
日前，中国工商银行位于上海浦东新区的外高桥保税区支行已悄然改称为“上海市自由贸易区支行”。不仅如此，还有上海浦发银行、中国农业银行等在内的8家中资银行申请在上海自贸区设点。此外，东亚银行、汇丰银行、渣打银行等外资银行也拟在上海自贸区设立银行网点。
金融改革是上海自贸区改革的看点，也是吸引内外资金融机构的动力。
中信证券的相关研究报告认为，离岸金融很可能成为上海自贸区的重要组成部分，上海的离岸业务处于起步阶段，金融机构和产品相对较少，具有广阔的发展空间。
摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示，比较目前国际上其他自由贸易区（如香港）的建设，中国在金融领域的差距可能是的，而金融方面的滞后会给上海自贸区的发展带来直接影响。上海自贸区内金融改革有助于克服自贸区建设过程中的金融短板，也有助于为金融改革和人民币国际化积累经验。而从长期看，上海自贸区有可能会建设成为中国境内的一个离岸金融中心。
据悉，目前流传的上海自贸区金融领域的改革包括九个方面：一是在区内实现金融市场利率市场化，金融机构资产方价格实行市场化定价；二是在风险可控的前提下，人民币资本项目可兑换可以先行先试；三是允许设立外资银行以及民资与外资合办中外合资银行；三是允许设立有限牌照银行；四是允许设立外商投资资信调查公司；五是允许部分中资银行从事离岸业务；六是鼓励融资租赁业务，给予税收支持；七是逐步允许境外企业参与商品期货交易，建议允许融资租赁公司兼营与主营业务有关的商业保理业务；八是允许境外期货交易所指定或设立商品期货的交割仓库；九是从事境外股权投资的项目公司，参照技术先进性服务业减按15%的税率征收企业所得税。
朱海斌表示，近期来看，上海自贸区的金融改革可能会在以下三方面进行。一是在自贸区内设立金融机构（如外资银行、中外合资银行、融资租赁公司）的门槛可能降低。二是自贸区内部分离岸金融业务可能会放开，这可能会先从深化人民币贸易结算和鼓励跨国公司建立区域中心开始，在逐步放开到人民币可兑换、跨境投资等。但是离岸金融业务一步彻底放开的可能性很小。此外，利率市场化方面，市场期待的利率完全放开很可能在短期内不会成为现实。三是在自贸区内和境内之间有可能会开通若干渠道允许资本某种程度的流动，如同香港离岸人民币市场下的RQFII安排，但是其规模会受到很大的限制。
自贸区概念股两极分化 资金狂炒或告段落 
在历经市场资金几轮爆炒后，昨日自贸区概念股开始出现两极分化。上海自贸区概念股走势相对强劲，而此前借助概念股价大幅上涨的港口、航运股昨日出现多个跌停，交通设施和运输服务板块分别大跌5.38%和3.5%，此外前几个交易日统一获热炒的重庆、天津自贸区概念股也大幅走低，自贸区概念炒作或开始告一段落。
自涵盖洋山保税港区、外高桥保税区(含外高桥保税物流园区)及浦东机场综合保税区的上海自贸试验区获国务院正式批准设立消息传出后，市场资金对相关概念股投入了极大的热情。仅仅上周，上海自贸区板块指数累计涨幅超过40%。板块个股几乎全线飘红。陆家嘴、华贸物流、张江高科、锦江投资、浦东建设等个股连续拉升多个涨停，累计涨幅居前。昨天还有海博股份、外高桥等个股登上涨停板。
然而在集体持续飙升的热闹过后，概念股两极分化开始出现。受自贸区设立影响，港口、航运股也随后开始被资金关注。交通运输板块上周一周内涨幅接近15%。但是上周还保持强劲势头的交通运输板块开始遭遇大幅下跌。昨日，交通设施和运输服务板块分别大跌5.38%和3.5%，居跌幅榜榜首。港口股中包括日照港、厦门港务等11只股票跌停；中昌海运等多只航运股也出现跌停。
此外，市场资金对“炒地图”的热情也开始下降。自上海自贸区概念燃起后，重庆、天津等自贸区概念股也受到热捧。但与上周跟风上涨的情况对比，昨日重庆、天津等自贸区概念股出现明显下跌，大幅走低。重庆板块中，重庆路桥、渝开发放量大跌，接近跌停；渝三峡A、中房地产等个股跌幅也超过7%。
天津自贸区概念股也是一片惨淡。津劝业、海泰发展等个股在前几个交易日大幅上涨后昨日躺在了跌停板上,天津海运、滨海能源、天房发展等个股跌幅也已经超过9%，几近跌停。受累个股普跌，天津板块昨日跌幅近4%。
业内人士分析，政策优惠、自贸区基础设施、公共服务水平是决定相关上市公司自贸区发展前景的最基本三要素，自贸区政策细则出台低于预期、中央与地方存在分歧等均是不可忽略的变量。目前上海自贸区概念属于阶段性热点，而天津、重庆等地个股涨幅喜人也是因为“炒地图”行情，而阶段性炒作之后热点个股回落幅度也较大，需要注意风险。而涨势仍然强势的自贸区概念股涨幅已经较大，需警惕盲目追高。
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